Cosa sono i covered bond 

I covered bond sono obbligazioni di solito emesse da banche, ma con una caratteristica unica: sono garantiti da un portafoglio di prestiti, solitamente mutui immobiliari o crediti di alta qualità. Questo significa che, se l'emittente ovvero l'istituto finanziario non fosse in grado di rimborsare il debito, gli investitori possono recuperare il loro denaro grazie ai beni sottostanti. Per questo motivo, i covered bond sono considerati strumenti di alta qualità e bassa rischiosità, simili ai titoli di Stato.

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La diffusione delle obbligazioni garantite emesse dalla banche

I covered bond, noti anche come obbligazioni garantite, sono strumenti finanziari diffusi in ben 22 Paesi europei. La loro storia varia significativamente da nazione a nazione: in Germania, ad esempio, esistono da oltre un secolo e rappresentano un pilastro consolidato del sistema finanziario. Al contrario, in paesi come la Gran Bretagna e l’Olanda, questi strumenti sono stati regolamentati solo di recente, con le emissioni precedenti gestite attraverso accordi contrattuali personalizzati.

In Italia, i covered bond sono una realtà piuttosto recente. Sono stati introdotti ufficialmente nel nostro ordinamento con l’articolo 7-bis della Legge 30 aprile 1999, n. 130, inserito tramite il decreto sulla competitività del maggio 2005. Questa normativa ha segnato un passo importante per allineare il sistema finanziario italiano agli standard europei e favorire nuove opportunità di investimento e finanziamento. Secondo Fitch Ratings, stando al suo ultimo rapporto su questi titoli, tutti i covered bond italiani sotto rating hanno ora raggiunto il rating più alto possibile di "AA", il limite nazionale per la finanza strutturata e i covered bond italiani, con il recente upgrade di Banca Monte dei Paschi di Siena in base ai criteri rivisti. 

Perché prendere in considerazione ora i covered bond

 L'anno 2024 sta terminando in un quadro economico globale contraddistinto da una notevole incertezza. Secondo le analisi condotte da Henrik Stille di Nordea, i covered bond sono destinati a mantenere una performance solida anche in un contesto macroeconomico sfidante. La loro capacità di generare flussi di cassa stabili e prevedibili, grazie alla natura dei sottostanti, li rende un'opzione di investimento più resiliente rispetto ad altre classi di attivi, come anche le obbligazioni corporate investment grade europee.

I vantaggi rispetto ai titoli di Stato  

I covered bond si presentano come una classe di attivi particolarmente interessante nel panorama degli investimenti attuali, in virtù del loro profilo di rischio-rendimento. La struttura di questi strumenti, caratterizzata da una solida garanzia su un paniere di attivi sottostanti di elevata qualità come merito di credito, li rende meno volatili rispetto ad altre tipologie di obbligazioni. E così in un contesto macroeconomico contraddistinto da incertezza, i covered bond offrono una prospettiva di rendimento potenzialmente superiore rispetto ai titoli di Stato, pur mantenendo un livello di rischio contenuto. Tale caratteristica li rende un rifugio più sicuro per gli investitori con un profilo di avversione al rischio, in quanto sono in grado di offrire una protezione del capitale in periodi di turbolenza sui mercati finanziari.

Come selezionare gli strumenti più adatti

In estrema sintesi, i covered bond rappresentano una classe di titoli interessante per gli investitori che desiderano combinare sicurezza e rendimento. La loro capacità di offrire un profilo rischio-rendimento attraente, anche in un contesto macroeconomico incerto, li rende un'opzione da considerare attentamente nella costruzione di portafogli bilanciati. Tuttavia, è fondamentale condurre un'analisi approfondita delle caratteristiche specifiche di ciascun emittente e dei covered bond emessi, al fine di selezionare gli strumenti più adatti alle proprie esigenze di investimento.